Orava asuntorahasto

Talouden+kylmiä+totuuksia+ei+voi+pimittää+loputtomiin.++Nyt+perjantaina+yhtiön+oli+jo+pakko+tunnustaa+tämä+itsekin.++Tiedote+kertoo+tylysti,+että+Oravan+vapaa+oma+pääoma+on+vain+1,2+miljoonaa+euroa+ja+osakemäärähän+on+noussut+jo+lähelle+kymmentä+miljoonaa.++Lopputuloksena+on+se,+että+tänä+vuonna+maksimiosinko+on+12+senttiä.++Enempää+ei+voi+lain+mukaan+enää+maksaa.Tämä+tarkoittaa+90+prosentin+pienennystä+osinkoon,+ellei+peräti+nollaosinkoa.++Kurssi+putosi+perjantaina+jo+8+%+ja+kohta+pudotaan+lisää.++Valitteluni+tähän+pyöritykseen+lähteneiden+piensijoittajien+puolesta.

Tämä+onkin+sikäli+mielenkiintoinen+tapaus,+että+omaa+pääomaa+yhtiöllä+on+yli+kympin+verran+osaketta+kohti.++Ongelma+on+ollut,+että+tuotot+imuroidaan+takapiruille+eikä+juuri+mitään+voittoa+jää+yhtiöön.++Mutta+varallisuutta+riittää+reilusti+pörssikurssia+enemmän,+vaikka+otettaisiinkin+kirjanpidollista+yliarviointia+jonkin+verran+huomioon.1980-luvullahan+tällainen+olisi+ollut+mainio+nurkanvaltauskohde.++Tulee+tietysti+mieleen,+että+voisi+olla+nytkin.++Epäilen+kuitenkin,+että+samaiset+takapirut+järjestelevät+omaisuuden+realisoinnin+haluamalleen+suunnalle+niin,+ettei+siitäkään+jää+yhtiölle+juuri+mitään.++Tai+sitten+ostavat+alennushinnoilla+ensin+90+%+yhtiöstä+niillä+rahoilla,+jotka+ovat+sieltä+puliveivanneet.++Sitten+pakkolunastavat+muut+osakkaat+ulos+samalla+halvalla+hinnalla+ja+lopuksi+myyvät+asunnot+pois+ja+jakavat+rahat.Kunhan+tästä+kurssi+vielä+putoaa+50+%,+alkaa+tulla+tiukat+paikat+miettiä,+pitäisikö+lähteä+ostamaan+substanssia+alennuksella.++Totta+kai+kannattaa+ostaa,+jos+kympin+omaisuuden+saa+2+-+3+eurolla.+++Vai+saako+sitä+lopulta+sittenkään?

Vakuusvaje kirjoitti:

Tämä+onkin+sikäli+mielenkiintoinen+tapaus,+että+omaa+pääomaa+yhtiöllä+on+yli+kympin+verran+osaketta+kohti.++Ongelma+on+ollut,+että+tuotot+imuroidaan+takapiruille+eikä+juuri+mitään+voittoa+jää+yhtiöön.++Mutta+varallisuutta+riittää+reilusti+pörssikurssia+enemmän,+vaikka+otettaisiinkin+kirjanpidollista+yliarviointia+jonkin+verran+huomioon.1980-luvullahan+tällainen+olisi+ollut+mainio+nurkanvaltauskohde.++Tulee+tietysti+mieleen,+että+voisi+olla+nytkin.++Epäilen+kuitenkin,+että+samaiset+takapirut+järjestelevät+omaisuuden+realisoinnin+haluamalleen+suunnalle+niin,+ettei+siitäkään+jää+yhtiölle+juuri+mitään.++Tai+sitten+ostavat+alennushinnoilla+ensin+90+%+yhtiöstä+niillä+rahoilla,+jotka+ovat+sieltä+puliveivanneet.++Sitten+pakkolunastavat+muut+osakkaat+ulos+samalla+halvalla+hinnalla+ja+lopuksi+myyvät+asunnot+pois+ja+jakavat+rahat.Kunhan+tästä+kurssi+vielä+putoaa+50+%,+alkaa+tulla+tiukat+paikat+miettiä,+pitäisikö+lähteä+ostamaan+substanssia+alennuksella.++Totta+kai+kannattaa+ostaa,+jos+kympin+omaisuuden+saa+2+-+3+eurolla.+++Vai+saako+sitä+lopulta+sittenkään?

"omaa pääomaa yhtiöllä on yli kympin verran osaketta kohti"

Laskennallista "omaa pääomaa", joka on arvostettu Kurren omalla arvostusmenetelmällä. Ensin siitä pitäisi putsata selkeät ilmat pois. Ja sitten voi miettiä, mitä tapahtuisi vanhojen asuntojen hinnoille esim. Salossa, jos kaikki Kurren omistukset laitettaisiin kerralla myyntiin.

En+usko,+että+asuntoja+sinänsä+on+pahasti+yliarvostettu.++Yliarvostusta+on+tarvittu+tuottamaan+kirjanpidossa+näkyvää+voittoa,+jotta+sen+perusteella+voidaan+maksaa+houkuttelevan+suurta+osinkoa.++Määrän+ei+kuitenkaan+ole+tarvinnut+olla+kovin+suuri,+sillä+kymmenenkin+prosenttia+asuntokannan+arvosta+on+riittänyt+hyvin+tuottamaan+tarpeellisen+voittolukeman.Toisaalta+Oravan+ei+ole+kannattanut+näyttää+liikaakaan+voittoa,+jotta+REIT-yhtiön+osingonjakovelvoite+ei+nouse+turhan+suureksi.++Osinkohan+on+pitänyt+maksaa+oikealla+rahalla.++Isompi+yliarvostus+ei+siis+olisi+tuottanut+enempää+hyötyä+ja+siksi+omaisuuden+arvossa+tuskin+voi+olla+kovin+pahasti+ilmaa.++Vaikka+sitä+olisi+20+%,+omasta+pääomasta+jää+velkavipu+huomioon+ottaen+vielä+yli+viisi+euroa+osakkeelle.++Voittohan+siinä+tietysti+katoaa+kokonaan,+mutta+nurkanvaltaaja+ei+sellaista+kaipaakaan+vaan+realisoitava+omaisuus+riittää.Toteutunut+20+prosentin+kurssilasku+kahdessa+päivässä+on+jo+aimo+askel+oikeaan+suuntaan,+mutta+ei+tämä+minullekaan+vielä+tällä+hinnalla+kelpaa.++Tarvitaan+lisää+marginaalia+yhtiön+takapiruja+vastaan,+joilla+varmaan+on+vielä+joitakin+kolttosia+varalla.

Vakuusvaje kirjoitti:

En+usko,+että+asuntoja+sinänsä+on+pahasti+yliarvostettu.++Yliarvostusta+on+tarvittu+tuottamaan+kirjanpidossa+näkyvää+voittoa,+jotta+sen+perusteella+voidaan+maksaa+houkuttelevan+suurta+osinkoa.++Määrän+ei+kuitenkaan+ole+tarvinnut+olla+kovin+suuri,+sillä+kymmenenkin+prosenttia+asuntokannan+arvosta+on+riittänyt+hyvin+tuottamaan+tarpeellisen+voittolukeman.Toisaalta+Oravan+ei+ole+kannattanut+näyttää+liikaakaan+voittoa,+jotta+REIT-yhtiön+osingonjakovelvoite+ei+nouse+turhan+suureksi.++Osinkohan+on+pitänyt+maksaa+oikealla+rahalla.++Isompi+yliarvostus+ei+siis+olisi+tuottanut+enempää+hyötyä+ja+siksi+omaisuuden+arvossa+tuskin+voi+olla+kovin+pahasti+ilmaa.++Vaikka+sitä+olisi+20+%,+omasta+pääomasta+jää+velkavipu+huomioon+ottaen+vielä+yli+viisi+euroa+osakkeelle.++Voittohan+siinä+tietysti+katoaa+kokonaan,+mutta+nurkanvaltaaja+ei+sellaista+kaipaakaan+vaan+realisoitava+omaisuus+riittää.Toteutunut+20+prosentin+kurssilasku+kahdessa+päivässä+on+jo+aimo+askel+oikeaan+suuntaan,+mutta+ei+tämä+minullekaan+vielä+tällä+hinnalla+kelpaa.++Tarvitaan+lisää+marginaalia+yhtiön+takapiruja+vastaan,+joilla+varmaan+on+vielä+joitakin+kolttosia+varalla.

REIT:n osingonmaksuvelvoite ei koske lainkaan arvonnoususta saatuja tuottoja. Osinkoa pitää maksaa vain siitä voitosta, joka saadaan varsinaisesta vuokraustoiminnasta - mikä tarkoittaa että koko Oravan pörssitaipaleen ajan "pakollinen" osinkovelvoite on ollut tasan 0.

Kiitos korjauksesta. Laki siis antaa täydet mahdollisuudet tehdä tällaisessa yhtiössä mitä tahansa, ja niin totisesti on tehtykin. Pudotan ostohintaa vielä lisää tuon takia.

tulossa huono käpyvuosi