Firma aloitti taksiluotoilla, mutta yli puolet luotoista on jo muita kuin näitä "medallion" lainoja. Koska Uber ja vastaavat ovat valloittaneet hyvin Usan taksimarkkinoita, niin tämä firma on shortattu alas. Kulutusluotot tuottavat firmalle 50% ROE ennen veroja. Nämä tuotot antavat yhtiölle mahdollisuuden venyttää taksilainojen takaisinmaksuaikaa ja leikata osan pois, vaikkakin kaikki lainat on vakuudellisia. Eli kulutusluottojen osalta firmalla menee erittäin hyvin ja ne lisäksi kasvaa n. 20-30%illa per vuosi. Firman oma pääoma on vajaat 300MUSD. Taksilainoja on vajaat 500MUSD. Suurin osa taksilainojen vakuuksista on "medallion"eja, joiden arvot on tippuneet 1MUSD huipusta n. 200000 dollariin (joskin nämä ovat olleet käteiskauppoja). Tuosta voidaan laskea taksilainojen minimiarvo eli 0,2 * 500MUSD = 100MUSD. Tietty kyllähän nuo firmat myös makselevat lainoja, mutta hyvin hitaasti eli n. 15MUSD vuodessa. Yhtiö ei kuitenkaan ole vielä tehnyt riittävästi alaskirjauksia eli tuon vajaan 500MUSD arvo markkinoilla lienee korkeintaan 200MUSD luokkaa. Lainoilla on myös henkilökohtaiset vakuudet. Yhtön ei ole kannattanut myydä taksilainoja, koska silloin sen oma pääoma menisi pakkaselle ja se olisi pakotettu tekemään osakeannin. Toisaalta yhtiö katsonee, että antamalla tekohengitystä taksifirmoille se saa pidettyä lainat aktiivisina, eikä niitä tarvitse alaskirjata.
Koska kulutusluotot tuottavat helposti 40MUSD per vuosi, ja yhtiön markkina-arvo n. 60MUSD, niin yhtiö pystyy muutamassa vuodessa kuromaan tuon negatiivisen pääoman ja markkina-arvon välin. Mitä luulette, että miten markkina-arvolle käy 3-4 vuoden kuluessa, kun firma tuottaa 40MUSD ja markkina-arvo on nyt n. 60MUSD. Tosin firma edelleenkin jatkanee taksilainojen alaskirjauksia, mutta ne ovat non-casheja, eli firma alkanee maksamaan osinkoa kun veroetu RICistä pois muuttamiseen on käytetty.
https://finance.yahoo.com/quote/MFIN
Koska kulutusluotot tuottavat helposti 40MUSD per vuosi, ja yhtiön markkina-arvo n. 60MUSD, niin yhtiö pystyy muutamassa vuodessa kuromaan tuon negatiivisen pääoman ja markkina-arvon välin. Mitä luulette, että miten markkina-arvolle käy 3-4 vuoden kuluessa, kun firma tuottaa 40MUSD ja markkina-arvo on nyt n. 60MUSD. Tosin firma edelleenkin jatkanee taksilainojen alaskirjauksia, mutta ne ovat non-casheja, eli firma alkanee maksamaan osinkoa kun veroetu RICistä pois muuttamiseen on käytetty.
https://finance.yahoo.com/quote/MFIN
Vastaukset 4
Vanhimmat
Vajaa+100%+on+jo+tullut+verrattuna+aiemman+kirjoitushetken+keskihintaan,+mutta+esim.+tämän+kirjoituksen+mukaan+100%+olisi+vielä+tiedossa+ja+kasvua+sen+jälkeenkin.+Täytyy+ottaa+huomioon,+että+oikaistutulos+on+n.+puolet+markkina-arvosta,+niin+muutaman+vuoden+jälkeen+ollaan++jo+varmasti+yli+100%+tuotossa.+Nyt+on+kurssissa+sopivasti+pieni+kuoppakin.+https://seekingalpha.com/article/4156105-medallion-3-potential-catalysts-deep-value-stock
Maanantaina+14.5.2018+(myöhään+illalla+Suomen+aikaa)+tulee+sitten+se+ensimmäinen+tulosjulkistus,+kun+firma+ei+ole+enää+90%+voittonsa+jakava+firma.+Markkinoilla+odotetaan,+että+firma+tekee+siivouksen+pahimmista+taksilainoista+ja+on+jo+odotettu+pidemmän+aikaa,+että+kurssi+laskisi+tuon+siivouksen+myötä,+kuten+se+onkin+jo+laskenut+muutaman+kuukauden.+Mutta+koska+monet+ostivat+viime+vuonna+n.+2,5+dollarilla,+myivät+alkuvuonna+4-5+dollarilla,+niin+markkinoilla+on+paljon+ostajjia+odottamassa,+että+tämä+firma,+jonka+oikaistu+tulos+on+40-50+miljoonaa+dollaria,+markkina-arvo+reilu+100+miljoonaa,+kirjanpitoarvo+n.+11+dollaria+per+osake...+tulee+taas+myyntiin+alennusmyynnissä.+Varsinkin+kun+on+odotettavissa,+että+siivouksen+jälkeen+firma+alkaa+sitten+näyttämään+hyviä+tuloksia+kvartaali+kvartaalin+jälkeen,+eli+kurssi+varmasti+kaksinkertaistuu+parissa+vuodessa+tästä+alle+4+dollarin+hinnasta,+mikä+sillä+on+nyt.Firmalla+on+2,5+vuotta+sitten+650+miljoonaa+taksilainoja,+nyt+enää+388+miljoonaa,+eli+tällä+tahdilla+se+on+siivonnut+ne+parissa+vuodessa,+varsinkin+kun+niillä+on+takauksia+vähintäin+n.+100+miljoonan+edestä.+Voittonsa+firma+tekee+kulutusluotoista,+joilla+ei+ole+mitään+tekemistä+taksilainojen+kanssa.
Taas+osake+on+alennusmyynnissä,+koska+New+York+Post:issa+kirjoitettiin+taksilainojen+ottajien+ahdingosta+ja+siellä+alettiin+tuumailemaan,+että+jotain+tarttis+tehdä+heidän+auttamiseksi.+Ja+yksi+keinoista+olisi+painostaa+taksilainojen+antajia+antamaan+osa+lainoista+anteeksi.+No,+Medallion+Financial+onkin+jo+alaskirjannut+satoja+miljoonia+taksilainoja+ja+tässä+2019+Q2+25+miljoonalla+(huhujen+mukaan).+Tämän+jälkeen++taksilainoja+olisi+enää++115+miljoonaa.+Oikaistu+tulos+per+vuosi+on+30-40+miljoonaa+ja++markkina-arvo+tällä+hetkellä+n.+125+miljoonaa,+niin+osake+tullee+nousemaan+ainakin+50%+parissa+vuodessa.++Parin+vuoden+jälkeen+taksilainoja+ei+tarvitsekaan+enää+alaskirjata,+koska+vakuutena+olevat+medallionit+vastaavat+sitten+aika+hyvin+arvoltaan+jäljellä+olevia+lainoja.
Olikin vielä extra 7 miljoonan luottotappiovaraus, niin suurinpiirtein saman verran tulos meni miinukselle. Mutta pikkuhiljaa nuo taksilainat on poistettu kirjanpidosta ja tulee myös kvartaaleja, jolloin näitä muitakaan luottotappiovarauksia ei tule, niin tällöin oikaistu PE 4 tuleekin oikeaksi PE-luvuksi, jolloin osake pompannee mukavasti ylös.