Onko Altian listautumishinta oikea?

Itse pidän hintaväliä 7,50€-9,00€ kalliina, koska suuria liikevaihdon nousuja ei ole odotettavissa. Vaikka aasiaan ja yhdysvaltoihin on tehty uusia jakelusopimuksia, yhtiö itse ilmoittaa tavoitteekseen noin 2% vuotuista kasvua, joka on erittäin maltillinen. Kun liikevaihto ei kasva, niin ei kasva juuri voittokaan. Altia toki on laittanut voittomarginaalitavoitteekseen 15%, mutta alalla on kova kilpailtu ja varsinkin yhdysvalloissa ja aasiassa, jolloin marginaali voi ennemminkin laskea kuin nousta.

Uskon että Altian liikevaihdossa ja marginaalissa ei juuri muutoksia tapahdu suuntaan eikä toiseen. Altian osakekohtainen tulos on ollut keskimäärin 0,50 euroa osake viimeiseltä kolmelta vuodelta, jos 2016 vuodelta vähennetään kertaluonteinen 16,3 miljoonan euron etuuspohjaisen eläkevastuun maksusta saatu nettovoitto. Jos Altia noudattaa 60% osinkopolitiikkaansa, niin kolmen vuoden keskimääräinen osinko olisi noin 0,30 euroa, jolloin listautumishinnan pitäisi olla lähempänä 6,00 euroa. 6,00 euron listautumishinnalla Altia olisi 5% osinkoa tuottava yhtiö.

Instituutionaalisille sijoittajille riittää vähempikin ja moni varmasti osallistuu merkintään isänmaallisuuttaan tai ihan vain huvin vuoksi, jolloin Altian tuotteita nauttiessaan voi hymyillä että oman firman tuotteita on niin mukava juoda ja sitä voi sitten pikkujouluissakin pienissä sievissä mainita, että otetaan taas oman firman pullosta huikka.