Korkosijoituksiin sisältyy korkoriski ja luottoriski. Koska rahaston sijoituksien markkina-arvo lasketaan päivittäin, korkotason muutokset vaikuttavat rahaston arvoon käänteisesti. Siis jos korot nousevat, rahastossa olevien lainojen arvo laskee (koska markkinoilta saa parempaa korkoa).
Luottoriski on se syy miksi high yield, siis roskalainat, tarjoavat parempaa korkoa. Mikäli yritysten tilanne kääntyy huonompaan suuntaan, riskilisät nousevat ja rahastossa olevien lainojen arvo laskee. Vaikutus on siis sama kuin yleisellä korkotason muutoksella, paitsi useassa tapauksessa voimakkaampi, koska huonon luottoluokituksen lainojen korkotaso heittelee voimakkaasti, riippuen yritysten näkymistä. Huonoimmassa tapauksessa riski realisoituu, ja lainoja ei makseta takaisin. Koska riski on hajautettu useisiin lainoihin, muutaman yrityksen konkurssi ei vielä aiheuta totaalista katastrofia, mutta yhdistettynä riskilisien nousuun -40% tai -50% on varsin mahdollinen skenaario.
Tuotto-odotus ja riski tyypillisessä high yeild rahastossa on lähellä osakemarkkinoita, ja myös tyypillisesti korreloi positiivisesti osakkeiden kanssa - hyvä pitää mielessä, jos sinulla on jo osakesijoituksia. Hajautuksen kannalta ei siis välttämättä hyvä valinta.
Tällä hetkellä riskilisät ovat palanneet lähelle keskivertotasoa, eli huipputuottoja ei ole luvassa. Niitä tuli 2009 kun riskilisät hyppäsivät ennätykselliselle tasolle (eiheuttaen arvonlaskua; tässä oli se huikea ostotilaisuus) ja sitten kaventuivat vuoden mittaan.
Toivottavasti selvensi asiaa :-)
0Äänestä
Tietäjä.
High yieldin indeksitason 40-50% korjaus edellyttää 2008 lehman konkurssin kaltaista pakkomyyntitilannetta joten en näe sitä enää realistisena. Jos näin kävisi niin käsillä olisi taas samankaltainen ainutlaatuinen ostomahdollisuus kuin oli vuosi sitten. High Yield korreloi osakkeiden kanssa mutta pitää muistaa että kyseessä on velkapaperi jonka tuotto muodostuu viime kädessä juoksevasta korkotuotosta/kupongeista - defaultit +-arvostusmielessä spreadimuutoksesta -+pitkän koron muutos, eli tuotto ei voi olla rajaton kuten osakkeissa mutta downside on myös rajallinen. Vuosi sitten riskilisien hinnoittelu oli suurelta osin likviditeettisyistä sellainen että oletuksena oli paluu kivikaudelle.
Jos katsotaan korkoluokkia niin tällä hetkellä odotan HY:n tuottavan hyvää 6-10% vuosituottoa, kun taas IG lainojen tuotto jää normalisoituneiden riskilisien takia ehkä 3.5-4.5% haarukkaan. Valtiolainojen (poislukien EMD) vuosituotto on vaatimaton ja saattaa olla jopa negatiivinen jos korot nousevat. Yrityslainat kärsivät myös valtiokorkojen potentiaalisesta noususta mutta duraatio on näissä tyypillisesti lyhyempi. VVK markkina on asia erikseen koska mukan on sekä osakemarkkinoita seuraava optiokomponentti että allaoleva velkakirja.
0Äänestä
sijoitusmies
Tietäjä. kirjoitti:
High yieldin indeksitason 40-50% korjaus edellyttää 2008 lehman konkurssin kaltaista pakkomyyntitilannetta joten en näe sitä enää realistisena. Jos näin kävisi niin käsillä olisi taas samankaltainen ainutlaatuinen ostomahdollisuus kuin oli vuosi sitten. High Yield korreloi osakkeiden kanssa mutta pitää muistaa että kyseessä on velkapaperi jonka tuotto muodostuu viime kädessä juoksevasta korkotuotosta/kupongeista - defaultit +-arvostusmielessä spreadimuutoksesta -+pitkän koron muutos, eli tuotto ei voi olla rajaton kuten osakkeissa mutta downside on myös rajallinen. Vuosi sitten riskilisien hinnoittelu oli suurelta osin likviditeettisyistä sellainen että oletuksena oli paluu kivikaudelle.
Jos katsotaan korkoluokkia niin tällä hetkellä odotan HY:n tuottavan hyvää 6-10% vuosituottoa, kun taas IG lainojen tuotto jää normalisoituneiden riskilisien takia ehkä 3.5-4.5% haarukkaan. Valtiolainojen (poislukien EMD) vuosituotto on vaatimaton ja saattaa olla jopa negatiivinen jos korot nousevat. Yrityslainat kärsivät myös valtiokorkojen potentiaalisesta noususta mutta duraatio on näissä tyypillisesti lyhyempi. VVK markkina on asia erikseen koska mukan on sekä osakemarkkinoita seuraava optiokomponentti että allaoleva velkakirja.
"High yieldin indeksitason 40-50% korjaus edellyttää 2008 lehman konkurssin kaltaista pakkomyyntitilannetta joten en näe sitä enää realistisena."
Lehmanin konkurssi ei ollut "realistinen" myöskään syksyllä 2008, vaikka jälkikäteen kaikki sijoitusgurusta taksikuskiin toki osasivat sen ennustaa...
On korrektimpaa sanoa että vastaava tilanne on epätodennäköinen. On silti ymmärrettävä että toisinaan epätodennäköisiä tilanteita tulee.
"eli tuotto ei voi olla rajaton kuten osakkeissa mutta downside on myös rajallinen."
Downside on teoriassa sama kuin osakkeissa, siis -100%. Siis teoriassa ;-)
0Äänestä
Mä.
Nordean Euro Yrityslaina plus on lähtenyt laskuun. Onko Kreikan sotkuilla osansa laskussa? Jos on, niin onko Kreikan tilanteella todellista merkitystä yrityslainoihin, vai onko se vain markkinoiden paniikkireaktiota? Miksi Nordea Euro Yrityslaina plus laskee? Onko käännettä odotettavissa?
0Äänestä
asuntosäästäjä!
Okei, villeimmät ajat on nyt ohi ja rahastot asettuu normaalille tasolle. Mikä on ollut ja mikä tulee olemaan high yield-rahastojen normaali tuotto? Varmaan jossain 10 prosentin nurkilla?
0Äänestä
Mä.
asuntosäästäjä! kirjoitti:
Okei, villeimmät ajat on nyt ohi ja rahastot asettuu normaalille tasolle. Mikä on ollut ja mikä tulee olemaan high yield-rahastojen normaali tuotto? Varmaan jossain 10 prosentin nurkilla?
Vetääkö Portugalin epäilyt HY:t taas uuteen nousuun?
Vastaukset 6
Vanhimmat
Korkosijoituksiin sisältyy korkoriski ja luottoriski. Koska rahaston sijoituksien markkina-arvo lasketaan päivittäin, korkotason muutokset vaikuttavat rahaston arvoon käänteisesti. Siis jos korot nousevat, rahastossa olevien lainojen arvo laskee (koska markkinoilta saa parempaa korkoa).
Luottoriski on se syy miksi high yield, siis roskalainat, tarjoavat parempaa korkoa. Mikäli yritysten tilanne kääntyy huonompaan suuntaan, riskilisät nousevat ja rahastossa olevien lainojen arvo laskee. Vaikutus on siis sama kuin yleisellä korkotason muutoksella, paitsi useassa tapauksessa voimakkaampi, koska huonon luottoluokituksen lainojen korkotaso heittelee voimakkaasti, riippuen yritysten näkymistä. Huonoimmassa tapauksessa riski realisoituu, ja lainoja ei makseta takaisin. Koska riski on hajautettu useisiin lainoihin, muutaman yrityksen konkurssi ei vielä aiheuta totaalista katastrofia, mutta yhdistettynä riskilisien nousuun -40% tai -50% on varsin mahdollinen skenaario.
Tuotto-odotus ja riski tyypillisessä high yeild rahastossa on lähellä osakemarkkinoita, ja myös tyypillisesti korreloi positiivisesti osakkeiden kanssa - hyvä pitää mielessä, jos sinulla on jo osakesijoituksia. Hajautuksen kannalta ei siis välttämättä hyvä valinta.
Tällä hetkellä riskilisät ovat palanneet lähelle keskivertotasoa, eli huipputuottoja ei ole luvassa. Niitä tuli 2009 kun riskilisät hyppäsivät ennätykselliselle tasolle (eiheuttaen arvonlaskua; tässä oli se huikea ostotilaisuus) ja sitten kaventuivat vuoden mittaan.
Toivottavasti selvensi asiaa :-)
High yieldin indeksitason 40-50% korjaus edellyttää 2008 lehman konkurssin kaltaista pakkomyyntitilannetta joten en näe sitä enää realistisena. Jos näin kävisi niin käsillä olisi taas samankaltainen ainutlaatuinen ostomahdollisuus kuin oli vuosi sitten. High Yield korreloi osakkeiden kanssa mutta pitää muistaa että kyseessä on velkapaperi jonka tuotto muodostuu viime kädessä juoksevasta korkotuotosta/kupongeista - defaultit +-arvostusmielessä spreadimuutoksesta -+pitkän koron muutos, eli tuotto ei voi olla rajaton kuten osakkeissa mutta downside on myös rajallinen. Vuosi sitten riskilisien hinnoittelu oli suurelta osin likviditeettisyistä sellainen että oletuksena oli paluu kivikaudelle.
Jos katsotaan korkoluokkia niin tällä hetkellä odotan HY:n tuottavan hyvää 6-10% vuosituottoa, kun taas IG lainojen tuotto jää normalisoituneiden riskilisien takia ehkä 3.5-4.5% haarukkaan. Valtiolainojen (poislukien EMD) vuosituotto on vaatimaton ja saattaa olla jopa negatiivinen jos korot nousevat. Yrityslainat kärsivät myös valtiokorkojen potentiaalisesta noususta mutta duraatio on näissä tyypillisesti lyhyempi. VVK markkina on asia erikseen koska mukan on sekä osakemarkkinoita seuraava optiokomponentti että allaoleva velkakirja.
"High yieldin indeksitason 40-50% korjaus edellyttää 2008 lehman konkurssin kaltaista pakkomyyntitilannetta joten en näe sitä enää realistisena."
Lehmanin konkurssi ei ollut "realistinen" myöskään syksyllä 2008, vaikka jälkikäteen kaikki sijoitusgurusta taksikuskiin toki osasivat sen ennustaa...
On korrektimpaa sanoa että vastaava tilanne on epätodennäköinen. On silti ymmärrettävä että toisinaan epätodennäköisiä tilanteita tulee.
"eli tuotto ei voi olla rajaton kuten osakkeissa mutta downside on myös rajallinen."
Downside on teoriassa sama kuin osakkeissa, siis -100%. Siis teoriassa ;-)
Nordean Euro Yrityslaina plus on lähtenyt laskuun. Onko Kreikan sotkuilla osansa laskussa? Jos on, niin onko Kreikan tilanteella todellista merkitystä yrityslainoihin, vai onko se vain markkinoiden paniikkireaktiota? Miksi Nordea Euro Yrityslaina plus laskee? Onko käännettä odotettavissa?
Okei, villeimmät ajat on nyt ohi ja rahastot asettuu normaalille tasolle. Mikä on ollut ja mikä tulee olemaan high yield-rahastojen normaali tuotto? Varmaan jossain 10 prosentin nurkilla?
Vetääkö Portugalin epäilyt HY:t taas uuteen nousuun?