Iloisia korkouutisia velallisille !

Euroopan keskuspankki ei nosta eikä laske korkojaan Helsingissä

Tiistai 4.5.2004, Kauppalehti, sivu 30

Vihjeitä tulevasta. EKP:n pääjohtajaa Jean-Claude Trichetä kuunnellaan torstaina Helsingissä erittäin tarkalla korvalla, kun hän kertoo perusteluja sille, miksi EKP jätti korot ennalleen.

Euroopan keskuspankin ylin päätöksentekoelin, 18-jäseninen neuvosto, kokoontuu torstaina Finlandia-talossa Helsingissä. Kokouksesta tulee samanlainen maakuntakierros kuin kaikista muistakin Frankfurtin ulkopuolella pidetyistä kokouksista.

EKP:n viisivuotisen historian aikana ohjauskorkoja ei ole laskettu tai nostettu kertaakaan Frankfurtin ulkopuolella. Näin ei tehdä tälläkään viikolla.

Vielä muutama viikkoa sitten oli pieniä odotuksia siitä, että EKP:n vuosi sitten kahteen prosenttiin pudottamaa ohjauskorkoa voitaisiin ehkä laskea vielä ennen kesälomia.

Kuukaudessa pelitilanne on kuitenkin muuttunut. Yhdysvaltain keskuspankki Federal Reserve on aloittanut koronnoston pohjustuksen. USA:ssa keskeisin ohjauskorko on ennätysmatala yksi prosentti.

Inflaatiopelot ovat vahvan talouskasvun takia virinneet USA:ssa. Markkinoiden odotusten tahtiin liikkuvat pitkät korot ovat jo nousseet selvästi.

Hätäisimmät ovat alkaneet odottaa, että euroalueellakin koronnostot olisivat ovella. Näin tuskin kuitenkaan on laita. Euroopan talouskasvu on edelleen haurasta, vaikka viime viikkoina on tullut muutamia myönteisiäkin signaaleja kehityksestä.

Viimeksi eilen teollisuuden ostopäällikkökysely ylitti odotukset. Reutersin kyselyn pisteluku kohosi huhtikuussa 54,0:aan maaliskuun 53,3:sta.

- Näyttää siltä, että euroalue hyötyy maailmantalouden elpymisestä, tulkitsi kyselyn Reutersille tekevän NTC Researchin pääekonomisti Chris Williamson. Kasvuvauhti Yhdysvalloissa on kuitenkin aivan eri luokkaa kuin euromaissa. Kun USA:lle odotetaan täksi vuodeksi 4-5 prosentin kokonaistuotannon kasvua, ovat euroalueen ennusteet puolentoista prosentin luokkaa.

EKP viestittäneekin Helsingistä, että sen näkemys euroalueen asteittaisesta elpymisestä pätee edelleen. Koska elpyminen on todella asteittaista eli hidasta, ei korkojen nostossa ole tarpeen kiirehtiä.


Tuskin enää alemmas
Toisaalta myös euroalueella paineet laskea matalia korkoja ovat haihtuneet. Iso asia euroalueelle on ollut se, että dollarin kurssikehitys näyttää kääntyneen. Dollari on vahvistunut tuntuvasti pohjatasoltaan, jolloin euro maksoi 1,29 dollaria. Nyt euro on kymmenen US-senttiä halvempi. Tämä helpottaa jo selvästi eurooppalaisten vientiyritysten paineita.

Myös EKP:n mahdollisuudet laskea korkojaan ovat ainakin lyhyellä tähtäyksellä vähentyneet. Eurostatin ennakkoarvion mukaan inflaatio kiihtyi huhtikuussa kahteen prosenttiin. Inflaatio on siis EKP:n sietorajan ylälaidassa. Tässä tilanteessa koronlasku näyttäisi rumalta, vaikka inflaation odotetaankin euromaissa pysyvän hyvin kurissa.

Mutta ei EKP:llä ole kiirettä toisinkaan päin, korkoja nostamaan. EKP yrittää katsoa rahapolitiikassaan puolitoista tai kaksi vuotta tästä hetkestä eteenpäin. Silläkään aikahorisontilla ei ole ylikuumenemisen vaaraa näkyvissä.

Myös odotukset USA:n nopeasta koronnostosta saattavat osoittautua liioitelluiksi. Esimerkiksi investointipankit Goldman Sachs ja Dresdner Kleinwort Wasserstein arvioivat tuoreissa raporteissaan, että Fedin ensimmäinen koronnosto saattaa siirtyä jopa ensi vuoteen.

EKP tulee korkosyklissään kaukana Fedin perässä.

Jorma Pöysä
[email protected]
358-9-507 8473

yksittäisen hintaromahduvöyhkääjän kaiken kumoava kommentti satavarmasta koronnoususta jo ihan lähitulevaisuudessa. Eiköhän sieltä copypaste-arkistoista joku artikkeli löytyne..

Tuotahan (ko. artikkelin sisältöä) täällä ovat järkimiehet jo pitkään koittaneet tolkuttaa, mutta ei ole mennyt kaaliin. Jokohan nyt? (tuskin)

Ennen iloitsemista.