mikä perustuu ilmaan, ei ponnahda takaisin. Siinä menetät rahaa

Yhdysvaltalaisosakkeissa on nyt puolet ilmaa, varoittaa tunnettu sijoittaja DI:ssä

Aktivistisijoittaja Christer Gardell varoittaa, että yhdysvaltalaisten osakkeiden arvostukset eivät ole kestävällä pohjalla. Huolta herättää myös se, että suuri osa markkinoiden pääomasta on tällä hetkellä passiivista.

Ylihintaa.

Aktivistisijoittaja Christer Gardell varoittaa sijoittajia yhdysvaltalaisosakkeista. Arkistokuva.

KUVA: evelina carborn

Tunnettu sijoittaja Christer Gardell uskoo, että yhdysvaltalaiset osakkeet ovat tällä hetkellä ylihinnoiteltuja. Hän arvioi Dagens Industrin haastattelussa

, että osakemarkkinoissa on jopa puolet ilmaa.

”Tuotto vapaasta kassavirrasta on keskimäärin 2 prosenttia, samalla kun Yhdysvaltain kymmenvuotisen valtionlainan korko on noin 5 prosenttia. Sanoisin, että Yhdysvaltain osakemarkkinat koostuvat 50-prosenttisesti kassavirroista ja 50-prosenttisesti ilmasta”, Gardell sanoo DI:lle.

Gardellin mukaan esimerkiksi Yhdysvaltojen toimet Japanin jenin vahvistamiseksi kertovat ”paniikista” Yhdysvaltojen valtionlainan korkoihin liittyen. Yhdysvaltojen intressinä Japanin valuuttainterventioon osallistumiseksi on tulkittu olevan omien valtionlainojen korkojen suojelu.

Gardell näkee, että korkea valtionlainojen korkotaso voi nousta uhaksi Yhdysvaltain osakemarkkinalle. Hän ei pidä osakkeiden arvostuksia kestävinä.

”Kun korko on näin korkea, en oikein ymmärrä, miksi kannattaisi olla mukana äärimmäisen korkealle arvostetuilla amerikkalaisilla pörssimarkkinoilla."
Tekoälyinvestoinneille vastinetta

Toisena huolena Gardell näkee sen, että sijoittajat alkavat pian vaatia valtaville tekoäly- ja datakeskusinvestoinneille tuottoja. Niitä ei ole hänen mukaansa kuitenkaan lähiaikoina odotettavissa.

”Siksi uskon, että näitä korkealle arvostettuja yhtiöitä kohtaa ensi vuonna todellinen kolaus. Jos sanotaan, että 50 prosenttia on ilmaa, niin suuri osa siitä ilmasta pääsee ulos ensi vuoden aikana”, Gardell sanoo.

Huolta lisää Gardellin mukaan se, että merkittävä osuus Yhdysvaltojen pörsseihin kohdistuvasta pääomasta on passiivista pääomaa. Hän pitää esimerkiksi indekseihin sidottuja rahastoja ongelmallisena pörssin hinnoittelun kannalta.

”Ongelma on, että ne ostavat yhtiöitä, vaikka ne olisivat älyttömän kalliita. Markkinan ei pitäisi toimia niin. Se, mikä on älyttömän kallista, pitäisi myydä, ei ostaa."

Gardell näkee vaarana myös sen, että hänen näkemyksensä mukaan yliarvostetut yhtiöt eivät palaudu, jos pörsseissä nähdään tulevaisuudessa voimakas lasku. Hän huomauttaa, että normaalisti yritykset, joiden arvostus perustuu kassavirtaan, palautuvat pörssilaskuista hyvin.

"Se, mikä perustuu ilmaan, ei ponnahda takaisin. Siinä menetät rahaa ikuisiksi ajoiksi", Gardell sanoo.

kertoo KL