Fortum vuosikertomus 2021: ”Uniper-segmentin tulevaisuuden kassavirrat on suurelta osin suojattu myyntitermiineillä.” Termiini on johdannaissopimus, jossa ostaja ja myyjä sitoutuvat tekemään kaupan jollakin kohde-etuudella tiettynä hetkenä tulevaisuudessa tiettyyn hintaan. Kohde-etuutena voi olla esimerkiksi osake, raaka-aine tai valuutta. Yleensä termiinit hoidetaan rahana eikä raaka-aineita liikuteta.
Alalla puhutaan hienosti. Johdannaiset ovat laajasti käytössä olevia sopimuksia, joilla kaupan osapuolet lukitsevat jonkin hinnan etukäteen.
Esimerkiksi Fortum voi etukäteen ostaa ensi syksyn polttoaineensa nyt sovittavaan hintaan. Tai Petri Kouvolasta voi maksaa haluamastaan autosta käsirahan, joka katsotaan menetetyksi, jos Petri ei sitten kuukauden aikana ostakaan autoa.
Johdannainen on pääasiassa sopimus, jolla yritys sitoutuu ostamaan tai myymään jotain raaka-ainetta tai esimerkiksi sähköä tiettynä ajanjaksona tietyn määrän tiettyyn hintaan. Yritykset käyttävät johdannaismarkkinoita varmistaakseen liiketoiminnassaan hinnat, joita se joutuu maksamaan, ja hinnat, joita se myydessä saa.
Se mikä liian usein jää noteeraamatta on, ettei kukaan osallistu johdannaiskauppaan taatakseen vastapuolelle voiton liiketoiminnassaan. Molemmat osapuolet tavoittelevat voittoa ja vain toinen voi voittaa. Kun ihmiset tekevät sopimuksia, on aina iso riski, että sopimus on toisen osapuolen kannalta huono. Mahdollisuus valita väärä johdannainen on yhtä suuri kuin mahdollisuus ostaa huono osake arvopaperipörssistä.
Saksassa kuluttajien energiasta maksamat hinnat on sovittu pitkiksi ajoiksi, jopa vuosiksi, etukäteen. Tästä voisi ajatella, että Uniper olisi suojannut termiineillä kaasun ostohintaa. Eihän kukaan osallistuisi veikkaukseen myyntihinnoista, jotka on jo sovittu. Kun mitään ei kerrota, ei Fortumin ja Uniperin todellisesta tilanteesta voi kukaan ulkopuolinen saada tolkkua. Ja tällä tarkoitan myös Suomen ja Saksan ministereitä sekä virkamiehiä.
Termiinin osapuolet voivat vapaasti keskenään päättää termiinin ehdoista. Julkisen kaupankäynnin kohteena olevien termiinien – joita kutsutaan futuureiksi – ehdot on kuitenkin standardoitu. Termiinin ehdoissa on aina sovittava
1)kohde-etuus, jota termiini koskee – esimerkiksi kaasun hinta
2)kohde-etuuden määrä – esimerkiksi miljoona MWh kaasua
3)toteutusajankohta eli tulevan kaupan ajankohta – esimerkiksi 31. lokakuuta 2022
4)termiinihinta eli hinta, jolla tuleva kauppa tehdään – esimerkiksi 25 €/MWh.
5)toimitusehdot, jotka määräävät, miten kauppa toteutetaan – esimerkiksi maksetaan rahana toteutusajankohtana.
Futuureja myydään ja ostetaan kuten osakkeita pörssissä. Termiinien ehdot neuvotellaan myyjän ja ostajan välillä. Tällainen neuvottelu muistuttaa James Bond-elokuvien baccarat-pöytää, jossa kierroksen lopussa on jäljellä 007 ja vastapuoli, esimerkiksi Spectre. Molemmat eivät voi voittaa. Neuvottelemalla (korttipelissä nokittamalla tai bluffaamalla) löydetään taso, jolla molemmat luulevat voittavansa.
Johdannaiskaupassa aina voittaa järjestelijä, joka ottaa oman palkkionsa. Johdannaisilla on myös hintansa, joka voi nousta maailmanmarkkinahintojen noustessa.
Kyse on veikkauksesta, jossa panoksena on miljardit eurot. Jos kaasun hinta maailmanmarkkinoilla on 25 euroa Fortum arvuuttelee, että kaasun hinta nousee 30 euroon kolmessa kuukaudessa, Fortum ostaa termiinin X eurolla ja sopii termiinihinnaksi esimerkiksi 28 euroa. Tämä on mahdollista, mikäli löytyy vastapuoli, joka myy termiinin tuolla hinnalla. Tällainen myyjä olettaa, ettei hinta nouse 28 euroon, jolloin se saa voittona alemman maailmanmarkkinahinnan ja 28 euron erotuksen. Voiton maksaa Fortum.
Alalla puhutaan hienosti. Johdannaiset ovat laajasti käytössä olevia sopimuksia, joilla kaupan osapuolet lukitsevat jonkin hinnan etukäteen.
Esimerkiksi Fortum voi etukäteen ostaa ensi syksyn polttoaineensa nyt sovittavaan hintaan. Tai Petri Kouvolasta voi maksaa haluamastaan autosta käsirahan, joka katsotaan menetetyksi, jos Petri ei sitten kuukauden aikana ostakaan autoa.
Johdannainen on pääasiassa sopimus, jolla yritys sitoutuu ostamaan tai myymään jotain raaka-ainetta tai esimerkiksi sähköä tiettynä ajanjaksona tietyn määrän tiettyyn hintaan. Yritykset käyttävät johdannaismarkkinoita varmistaakseen liiketoiminnassaan hinnat, joita se joutuu maksamaan, ja hinnat, joita se myydessä saa.
Se mikä liian usein jää noteeraamatta on, ettei kukaan osallistu johdannaiskauppaan taatakseen vastapuolelle voiton liiketoiminnassaan. Molemmat osapuolet tavoittelevat voittoa ja vain toinen voi voittaa. Kun ihmiset tekevät sopimuksia, on aina iso riski, että sopimus on toisen osapuolen kannalta huono. Mahdollisuus valita väärä johdannainen on yhtä suuri kuin mahdollisuus ostaa huono osake arvopaperipörssistä.
Saksassa kuluttajien energiasta maksamat hinnat on sovittu pitkiksi ajoiksi, jopa vuosiksi, etukäteen. Tästä voisi ajatella, että Uniper olisi suojannut termiineillä kaasun ostohintaa. Eihän kukaan osallistuisi veikkaukseen myyntihinnoista, jotka on jo sovittu. Kun mitään ei kerrota, ei Fortumin ja Uniperin todellisesta tilanteesta voi kukaan ulkopuolinen saada tolkkua. Ja tällä tarkoitan myös Suomen ja Saksan ministereitä sekä virkamiehiä.
Termiinin osapuolet voivat vapaasti keskenään päättää termiinin ehdoista. Julkisen kaupankäynnin kohteena olevien termiinien – joita kutsutaan futuureiksi – ehdot on kuitenkin standardoitu. Termiinin ehdoissa on aina sovittava
1)kohde-etuus, jota termiini koskee – esimerkiksi kaasun hinta
2)kohde-etuuden määrä – esimerkiksi miljoona MWh kaasua
3)toteutusajankohta eli tulevan kaupan ajankohta – esimerkiksi 31. lokakuuta 2022
4)termiinihinta eli hinta, jolla tuleva kauppa tehdään – esimerkiksi 25 €/MWh.
5)toimitusehdot, jotka määräävät, miten kauppa toteutetaan – esimerkiksi maksetaan rahana toteutusajankohtana.
Futuureja myydään ja ostetaan kuten osakkeita pörssissä. Termiinien ehdot neuvotellaan myyjän ja ostajan välillä. Tällainen neuvottelu muistuttaa James Bond-elokuvien baccarat-pöytää, jossa kierroksen lopussa on jäljellä 007 ja vastapuoli, esimerkiksi Spectre. Molemmat eivät voi voittaa. Neuvottelemalla (korttipelissä nokittamalla tai bluffaamalla) löydetään taso, jolla molemmat luulevat voittavansa.
Johdannaiskaupassa aina voittaa järjestelijä, joka ottaa oman palkkionsa. Johdannaisilla on myös hintansa, joka voi nousta maailmanmarkkinahintojen noustessa.
Kyse on veikkauksesta, jossa panoksena on miljardit eurot. Jos kaasun hinta maailmanmarkkinoilla on 25 euroa Fortum arvuuttelee, että kaasun hinta nousee 30 euroon kolmessa kuukaudessa, Fortum ostaa termiinin X eurolla ja sopii termiinihinnaksi esimerkiksi 28 euroa. Tämä on mahdollista, mikäli löytyy vastapuoli, joka myy termiinin tuolla hinnalla. Tällainen myyjä olettaa, ettei hinta nouse 28 euroon, jolloin se saa voittona alemman maailmanmarkkinahinnan ja 28 euron erotuksen. Voiton maksaa Fortum.
Vastaukset 1
Vanhimmat
Vahtera+kirjoitti+äskettäin: